2024-11-19 00:00:00 Donald Trump kembali ke Gedung Putih tanpa hambatan seperti pada masa jabatan pertamanya.
New York Berita — Donald Trump kembali ke Gedung Putih tanpa hambatan seperti pada masa jabatan pertamanya.
Banyak anggota Partai Republik yang bukan pendukung Trump di Kongres telah berpindah agama atau dikalahkan.
Mantan penasihat ekonomi Gary Cohn dan suara-suara anti-tarif lainnya kemungkinan besar tidak akan diterima dalam pemerintahan Trump yang baru.
Penasihat khusus Jack Smith bermaksud untuk mundur.
Dan Mahkamah Agung telah memberikan kekebalan luas kepada presiden dari penuntutan.
Namun ada kekuatan lain yang dapat menghalangi Trump dari nalurinya yang paling ekstrem: pasar saham AS yang bernilai $50 triliun.
Selama masa jabatan pertamanya, Trump terobsesi dengan pergerakan pasar dan memandang Dow Jones Industrial Average sebagai barometer kesuksesannya secara real-time.
Trump secara teratur men-tweet bahkan tentang pencapaian pasar yang paling biasa sekalipun, dan secara tajam menyimpang dari pendekatan lepas tangan yang dilakukan pendahulunya dan penerusnya terhadap pasar.
Baru-baru ini, Trump merasa âeuforiaâ atas lonjakan awal pasar setelah kemenangan besarnya bulan ini, kata sebuah sumber kepada Kayla Tausche dari Berita.
Keruntuhan pasar yang dipicu oleh gagasan kebijakan Trump â misalnya, tarif yang sangat tinggi terhadap Tiongkok atau dorongan untuk mengacaukan Federal Reserve – setidaknya bisa membuat presiden berhenti sejenak, atau bahkan memaksanya untuk mundur sama sekali.
âSaya tidak melihat Kongres atau pengadilan membatasi kewenangan presiden.
Pada akhirnya, satu-satunya entitas yang memiliki kekuasaan nyata atas pemikiran presiden mengenai agendanya adalah pasar saham,â kata Isaac Boltansky, direktur penelitian kebijakan di BTIG.
Pemandangan Bursa Efek New York di Wall Street pada 13 November di New York City.
Angela Weiss/AFP/Getty Images Investor dapat bereaksi sangat negatif jika Trump mengambil tindakan untuk menyingkirkan Ketua Fed Jerome Powell, yang memiliki hubungan rumit dan terkadang kontroversial dengan Trump.
Selama perang dagang pertama Trump dengan Tiongkok, pasar saham anjlok beberapa kali, setidaknya sebagian karena kekhawatiran terhadap kebijakan perdagangan Trump.
Misalnya, pada bulan Desember 2018 pasar berada dalam gejolak karena kekhawatiran akan perang dagang AS-Tiongkok.
Gejolak pasar tersebut membuat Trump ingin sekali mencapai kesepakatan dengan Presiden Tiongkok Xi Jinping dalam pertemuan penting di Argentina, kata beberapa sumber kepada Berita pada saat itu.
Ketika pasar gagal untuk pulih, Trump mengungkapkan kekhawatirannya terhadap anjloknya saham dan bahkan khawatir kerugian tersebut dapat merugikannya secara politik.
Sangat mudah untuk melihat bagaimana hal serupa dapat terjadi pada tahun 2025 ketika Trump berjanji untuk mengenakan tarif sebesar 60% terhadap Tiongkok, mitra dagang utama AS dan sumber pasokan serta suku cadang untuk perusahaan-perusahaan Amerika.
Para ekonom telah memperingatkan bahwa tarif Trump terhadap Tiongkok dan usulan tarif sebesar 10% hingga 20% untuk seluruh impor AS akan bersifat inflasioner.
âDonald Trump peduli dengan validator independen.
Dan validator independen terbesar atas kesuksesannya adalah pasar.
Ini adalah mekanisme pemungutan suara harian,â kata Ed Mills, analis kebijakan Raymond James di Washington.
âHal ini berpotensi menjadi penahan yang mengikat terhadap kebijakan agresif.â Tidak semua orang setuju dengan gagasan bahwa pasar bertindak sebagai pagar pembatas.
Jeffrey Sonnenfeld, pendiri dan presiden Yale Chief Executive Leadership Institute, mengatakan kepada Berita bahwa Trump kemungkinan besar tidak akan mengindahkan kekhawatiran yang disuarakan oleh investor.
âTidak ada kemungkinan dia akan menerima masukan negatif dari pasar saham secara pribadi,â kata Sonnenfeld.
âJika ada sesuatu yang negatif, maka atribusinya ditujukan kepada apa pun selain dirinya.
Dia akan menyalahkan Partai Demokrat, perusahaan obat, perusahaan teknologi â siapa pun.
Itu tidak akan pernah menjadi kesalahannya.â Kini, sorotan beralih ke pasar obligasi.
Meskipun pasar saham pada awalnya merayakan hasil pemilu, pasar obligasi tidak.
Nilai obligasi negara anjlok, menyebabkan imbal hasil melonjak, sebagian karena kekhawatiran bahwa kebijakan Trump akan menambah triliunan utang negara dan meningkatkan inflasi.
Meskipun investor mulai mengantisipasi pertumbuhan ekonomi AS yang lebih cepat, mereka juga bersiap menghadapi penurunan suku bunga yang lebih sedikit dari The Fed.
Patung Alexander Hamilton terlihat di luar gedung Departemen Keuangan AS pada 13 Maret 2023 di Washington, DC.
Chip Somodevilla/Getty Images Jika suku bunga obligasi melonjak terlalu tinggi, hal ini dapat memperlambat pertumbuhan dengan menaikkan biaya pinjaman â terutama untuk hipotek dan pinjaman usaha.
Suku bunga obligasi yang lebih tinggi juga dapat menekan harga saham dengan memberikan persaingan dari obligasi yang biasanya membosankan dan membuat saham terlihat lebih mahal jika dibandingkan.
Hal ini sudah mulai terjadi dalam beberapa hari terakhir, berkontribusi pada kemunduran dari rekor tertinggi saham.
âPergerakan tiba-tiba dalam imbal hasil Treasury 10-tahun (dan kekhawatiran terkait inflasi dan defisit) adalah salah satu hal utama yang membuat takut investor ekuitas,â Lori Calvasina, kepala penelitian strategi ekuitas AS di RBC Capital Markets, menulis dalam catatan untuk klien pada hari Senin.
Meskipun Trump telah menyerukan keringanan pajak baru secara besar-besaran dan perpanjangan penuh undang-undang perpajakan tahun 2017, pasar obligasi mungkin mempunyai rencana lain.
Jika investor obligasi mulai memberontak terhadap gagasan peningkatan defisit anggaran, hal ini pada akhirnya dapat menghancurkan upaya Trump di Kongres.
âHal ini akan mencapai puncaknya, dimulai di pasar obligasi,â kata Boltansky.
âPengawas pasar obligasi akan memberi tahu kami apakah mereka bersedia membeli surat berharga yang kami terbitkan.â Hal serupa juga bisa terjadi jika investor dan CEO mulai menolak keras rencana Trump untuk mendeportasi jutaan pekerja tidak berdokumen – sebuah langkah yang juga dapat meningkatkan inflasi.
Tentu saja, belum jelas seberapa parah reaksi pasar yang diperlukan sebelum Trump dapat melakukan kalibrasi ulang.
âApa yang kami tidak tahu adalah seberapa besar rasa sakit yang ingin dia tanggung,â kata Boltansky.
Kami mungkin akan mencari tahu.